Γιατί ο Ερντογάν κυλά την τουρκική λίρα

Η Τουρκία αντιμετωπίζει δύσκολες στιγμές. Ο υψηλός πληθωρισμός και τα αρνητικά επιτόκια τρώνε τα εισοδήματα και τις αποταμιεύσεις των ανθρώπων.

Ο λόγος είναι ότι ο πρόεδρος Ερντογάν έκανε το βήμα «Χαίρε» για να σώσει την πολιτική του κληρονομιά. Αυτή τη στιγμή βρίσκεται σε διαδικασία υποτίμησης της τουρκικής λίρας προκειμένου να δημιουργήσει θετικό εμπορικό ισοζύγιο. Εάν το καταφέρει, η Τουρκία μπορεί να αποφύγει να στραφεί στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) για δάνειο. Ο υψηλός πληθωρισμός είναι το τίμημα που είναι διατεθειμένος να πληρώσει για αυτό.

Οι κάτοικοι της Κωνσταντινούπολης έκαναν ουρά για φτηνό ψωμί

Σήμερα ο Ερντογάν ενίσχυσε το δικό του κίνηση :

Στις 16 Δεκεμβρίου, η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας μείωσε το εβδομαδιαίο επιτόκιο επαναγοράς κατά 100 μονάδες βάσης στο 14%, σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς.
Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας κατηγόρησε την άνοδο των τιμών καταναλωτή στις «αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και σε παράγοντες προσφοράς, όπως η αύξηση των παγκόσμιων τιμών των τροφίμων και των γεωργικών προϊόντων, οι περιορισμοί της προσφοράς και οι αλλαγές στη ζήτηση».

Αναφέρει ότι θα πραγματοποιηθεί επαναξιολόγηση «όλων των πτυχών του πλαισίου πολιτικής» κατά τους πρώτους τρεις μήνες του 2022.

Το επιτόκιο της κεντρικής τράπεζας της Τουρκίας είναι τώρα 14%, ενώ το τελευταίο επίσημο ποσοστό πληθωρισμού είναι 21%… Ο πραγματικός ρυθμός πληθωρισμού είναι αισθητά υψηλότερος.

Η κεντρική τράπεζα κατηγορεί πονηρά την άνοδο των τιμών καταναλωτή για «μεταβολές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες». Καθορίζεται η ισοτιμία του ελεύθερα εμπορεύσιμου νομίσματος πραγματικό επιτόκιο, η διαφορά μεταξύ του ονομαστικού επιτοκίου και του πληθωρισμού:

Για να κατανοήσετε τη λεγόμενη κρίση της λίρας, πρέπει να κατανοήσετε τη βασική μηχανική των αγορών συναλλάγματος και ομολόγων. Το πιο σημαντικό γεγονός είναι ότι τα επιτόκια και οι συναλλαγματικές ισοτιμίες καθορίζονται από κοινού. Η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας μπορεί να ελέγξει είτε τη συναλλαγματική ισοτιμία είτε το επιτόκιο – δεν μπορεί να ελέγξει και τα δύο σε έναν κόσμο ελεύθερων ροών κεφαλαίων.

Από το 2014, η λίρα πέφτει σταδιακά και φέτος σημείωσε μεγάλη πτώση.

Την 1η Φεβρουαρίου 2021, η τουρκική λίρα άξιζε 14,5 σεντς ΗΠΑ. Σήμερα κοστίζει 6,4 σεντς ΗΠΑ. Η Τουρκία πρέπει να εισάγει όλο το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο που χρειάζεται. Η τιμή τους είναι σε δολάρια ΗΠΑ. Σήμερα, ένας Τούρκος οδηγός ταξί πρέπει να πληρώσει τα διπλάσια για να γεμίσει μια δεξαμενή βενζίνης από ό,τι πριν από ένα χρόνο. Οι αυξήσεις των τιμών της ενέργειας ισχύουν για όλα τα άλλα αγαθά και υπηρεσίες. Το σιτάρι πρέπει να συγκομιστεί, να ξεραθεί, να μεταφερθεί, να θρυμματιστεί και να γίνει κρούστα για να γίνει ψωμί. Οι τιμές του ψωμιού στην Τουρκία είναι ρυθμισμένες, αλλά τα αρτοποιεία δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά να επιδοτήσουν τα προϊόντα τους.

Χρεωκοπώ:

Όσον αφορά το ψωμί, ένα ιερό προϊόν που παραδοσιακά τρώνε οι Τούρκοι με κάθε γεύμα, η κυβέρνηση παρενέβη αναγκάζοντας τους φούρνους να πουλήσουν το παραδοσιακό λευκό ψωμί σε χαμηλότερη τιμή από το κόστος του, με την ελπίδα να περιορίσει τον πληθωρισμό, ο οποίος θα μπορούσε να σπείρει δυσαρέσκεια και να μειώσει οι πιθανότητες εκλογής Ερντογάν.μετά από 18 μήνες.

Τα παντοπωλεία αναγκάστηκαν να επιμείνουν σε μια σταθερή τιμή για την πώληση του ψωμιού που είχε καθοριστεί από το Επιμελητήριο Αρτοποιείων, μια εμπορική ένωση, αλλά οι περισσότεροι αρτοποιοί είπαν ότι η εντολή προήλθε από την κεντρική κυβέρνηση.
…
Ωστόσο, σε ένδειξη του βάθους της οικονομικής κρίσης, οι πωλήσεις ψωμιού πέφτουν και τα αρτοποιεία, που αναγκάζονται να διατηρήσουν τις τιμές στα καθορισμένα επίπεδα, προειδοποιούν ότι αντιμετωπίζουν χρεοκοπία.

«Δεν μπορώ να ξεκινήσω μια επιχείρηση», είπε ο 39χρονος Ahmet Ukar. «Η τιμή του αλευριού συνεχίζει να αυξάνεται».
…
Ο κ. Ucar είπε ότι είχε χρέος 100.000 λιρών κατά τη διάρκεια της πανδημίας και τώρα παλεύει με την αβεβαιότητα που προκαλείται από τις διακυμάνσεις των τιμών λόγω της κατάρρευσης του νομίσματος. «Είναι αδύνατο να καταλάβουμε τι πρόκειται να κάνει η κυβέρνηση στη συνέχεια», είπε.

Ο Τούρκος πρόεδρος Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν θέλει να μειώσει τα επιτόκια. Ισχυρίζεται ότι τα υψηλά επιτόκια προκαλούν πληθωρισμό και επικαλείται θρησκευτικά κίνητρα εναντίον τους. Αυτό είναι ανοησία. Στην πραγματικότητα, ο Ερντογάν θέλει καθαρό μερκαντιλισμό για να ρίξει την αξία της τουρκικής λίρας να αυξήσει τις εξαγωγές:

Ο Ερντογάν πέτυχε μια μόνιμη υποτίμηση της λίρας, μειώνοντας ουσιαστικά το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος στην Τουρκία και έτσι καθιστώντας τους Τούρκους εργαζόμενους πιο ανταγωνιστικούς από τους Γερμανούς. Αυτό αποκαλούν οι οικονομολόγοι πολιτική ζητιάνου-γείτονα. [..] [Y] Δεν μπορείς να καταλάβεις τι κάνει ο Ερντογάν αν δεν εκτιμάς την κυρίαρχη λογική. Οι χρηματοοικονομικοί επενδυτές μπορεί να κάνουν ντάμπινγκ περιουσιακά στοιχεία της λίρας, αλλά με μια ασθενέστερη λίρα, τα τουρκικά αγαθά γίνονται πράγματι πιο ανταγωνιστικά στις εγχώριες και ευρωπαϊκές αγορές και η Τουρκία γίνεται πράγματι πιο ελκυστικός προορισμός για άμεσες ξένες επενδύσεις για παγκόσμιες κατασκευαστικές εταιρείες που θέλουν να μειώσουν το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος .

Η λογική δεν είναι καθόλου νέα. Οι Αμερικανοί υποστηρίζουν εδώ και καιρό ότι η Κίνα παρεμβαίνει στις αγορές συναλλάγματος για να κάνει τα κινεζικά προϊόντα πιο ανταγωνιστικά. Η ίδια κατηγορία επιβλήθηκε και κατά της Ιαπωνίας όταν απείλησε να γίνει νούμερο ένα.
…
[T] Δεν είναι κάτι καινούργιο για μια χώρα μεσαίου μεγέθους να αναζητά ένα αδύναμο νόμισμα προκειμένου να γίνει πιο ανταγωνιστική. Από ντοκουμέντο, οι οικονομολόγοι διστάζουν να πουν ότι μια τέτοια πολιτική μπορεί ποτέ να είναι αποτελεσματική. Αλλά η απόδειξη της πουτίγκας είναι η κατανάλωση της. Οι χώρες υποτιμούν ανταγωνιστικά επειδή λειτουργούν. Πράγματι, οι τουρκικές εξαγωγές ανταποκρίθηκαν με ενθουσιασμό.

Τουρκία – εξαγωγές (πάνω από 10 χρόνια)

Απέναντι εμπορική οικονομία:

Οι εξαγωγές από την Τουρκία αυξήθηκαν κατά 20,1% σε σχέση με το προηγούμενο έτος, φτάνοντας τα 20,79 δισεκατομμύρια δολάρια τον Οκτώβριο του 2021, εν μέσω περαιτέρω ανάκαμψης της παγκόσμιας ζήτησης και πτώσης της λίρας. Αύξηση παρουσίασαν οι πωλήσεις βιομηχανικών προϊόντων (20,3%), αγροτικών προϊόντων (12,5%), καθώς και της μεταλλευτικής βιομηχανίας και λατομείων (19,9%). Η Γερμανία ήταν ο κύριος εξαγωγικός εταίρος, ακολουθούμενη από τις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, το Ιράκ και την Ιταλία.

Παρά την αύξηση των εξαγωγών και του τουρισμού, που φέρνει και δολάρια ΗΠΑ, το εμπορικό ισοζύγιο της Τουρκίας τον Οκτώβριο παρέμεινε αρνητικό στα 1.437,90 εκατ. δολάρια ΗΠΑ. Αλλά αυτό είναι καλύτερο από το έλλειμμα 2.591,34 εκατομμυρίων δολαρίων τον Σεπτέμβριο. Η Τουρκία έχει μόνο μερικά δισεκατομμύρια δολάρια σε αποθεματικά της κεντρικής τράπεζας και δεν μπορεί πλέον να αντέξει εμπορικό έλλειμμα. Έτσι, ο Ερντογάν προσπαθεί να επιτύχει ένα θετικό εμπορικό ισοζύγιο, στο οποίο η Τουρκία εξάγει περισσότερα από όσα εισάγει και προσελκύει επιπλέον έσοδα από τον τουρισμό: μείωση του κόστους της λίρας -> αύξηση των εξαγωγών και του τουρισμού -> ισορροπία του εμπορίου.

Τουρκία – εμπορικό ισοζύγιο (10 χρόνια)

Εάν αυτό δεν λειτουργήσει, τότε στο εγγύς μέλλον η Τουρκία θα ξεμείνει από δολάρια ΗΠΑ και θα πρέπει να απευθυνθεί στο ΔΝΤ: να ζητήσει ένα μεγάλο δάνειο σε δολάρια. Αυτό θα συμβεί, όπως όλα τα δάνεια του ΔΝΤ, με σκληρές πολιτικές απαιτήσεις. Αυτό θα ήταν ακραία ταπείνωση για τον Ερντογάν. Το 2013, στο απόγειο της επιτυχίας του ως πολιτικός και λίγο πριν γίνει πρόεδρος, η Τουρκία ήταν πολύ περήφανη για την ανταμοιβή το τελευταίο του δάνειο από το ΔΝΤ :

Ο Τούρκος αντιπρόεδρος της κυβέρνησης Αλί Μπαμπατζάν πάτησε το κουμπί για την αποπληρωμή της τελευταίας δόσης στο Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) την Τρίτη και η Τουρκία υποσχέθηκε επιπλέον 5 δισεκατομμύρια δολάρια στο ΔΝΤ.

Η τελευταία συνεισφορά της Τουρκίας στο ΔΝΤ μεταφέρθηκε από τον Μπαμπατζάν και τον αναπληρωτή υπουργό Οικονομικών Khalil Janakchi στην Τουρκική Κεντρική Τράπεζα στην Άγκυρα. Ο Μπαμπατζάν τόνισε ότι η Τουρκία πρέπει να είναι περήφανη για την πληρωμή του χρέους προς το ΔΝΤ, με το οποίο η Τουρκία έχει συνάψει 19 συμφωνίες stand-by.
…
Η Τουρκία εξόφλησε το 52χρονο χρέος της προς το ΔΝΤ, στο οποίο εντάχθηκε το 1947, χάρη στην πολιτική σταθερότητα και την οικονομική πειθαρχία.

Το να ζητάς νέα στήριξη από το ΔΝΤ ντροπιάζει τον Ερντογάν. Θα ανοίξει επίσης την πόρτα για την επέμβαση των ΗΠΑ στην τουρκική πολιτική. Οπότε δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι παλεύει να το αποφύγει.

Αλλά φυσικά αυτό που κάνει είναι γεμάτο τεράστιος κίνδυνος:

Ο κύριος κίνδυνος είναι ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να ξεφύγει από τον έλεγχο. Εν μέρει, η πρόσφατη άνοδος είναι απλώς μια «μεταφορά» υψηλότερων τιμών εισαγωγής ως αποτέλεσμα της ασθενέστερης λίρας. Είναι εξ ορισμού παροδικό. Ο πραγματικός κίνδυνος είναι μια σπείρα προσδοκιών. Εάν οι οικονομικοί παράγοντες αναμένουν ολοένα υψηλότερο πληθωρισμό, η κατάσταση θα μπορούσε να ξεφύγει από τον έλεγχο.

Μου φαίνεται ότι η σπείρα της προσδοκίας ήδη συμβαίνει. Αυτό το παρακάτω γράφημα είναι το αντίστροφο του παραπάνω γραφήματος νομισμάτων. Δείχνει πώς ένα κλαμπ του γκολφ αυξάνει το ποσό της τουρκικής λίρας που απαιτείται για να αγοράσει 1 $. Από τα μέσα Νοεμβρίου, η αξία της λίρας έχει υποχωρήσει κατακόρυφα.

Ερντογάν μπορούσε να σταματήσει πτώση της λίρας σήμερα:

Για να περιορίσουμε την απειλή [спирали ожиданий], η κεντρική τράπεζα της Τουρκίας θα πρέπει τελικά να αυξήσει τα επιτόκια, κάτι που θα σταθεροποιήσει επίσης τη λίρα. Παραδόξως, μαθαίνουμε ότι η προσπάθεια του Ερντογάν ήταν επιτυχής, ακριβώς όταν παραδίδεται. Επιτρέποντας την άνοδο του προεξοφλητικού επιτοκίου, σταθεροποιώντας έτσι τη λίρα και περιορίζοντας τον πληθωρισμό, θα εξασφάλιζε μόνιμη υποτίμηση και θα αποκαταστήσει τη μακροοικονομική σταθερότητα. Το κλειδί είναι να ξέρεις πότε να διπλώσεις. Ο Ερντογάν έχει αποδείξει ότι είναι ικανός για τέτοια τακτική ευελιξία. Όπως σημειώνουν οι FT, είναι ένας «πονηρός πραγματιστής» που επέτρεψε στην κεντρική τράπεζα να «αυξήσει τα επιτόκια κατά τη διάρκεια προηγούμενων επεισοδίων αστάθειας του νομίσματος». Ωστόσο, αυτή τη φορά, “φαίνεται αποφασισμένος να εκπληρώσει την ιδεολογική του δέσμευση για χαμηλά επιτόκια». …

Με την εντολή της κεντρικής τράπεζας να μειώσει ξανά τα επιτόκια σήμερα, ο Ερντογάν πέτυχε την αντίθετη σταθερότητα. Με αρνητικό πραγματικό επιτόκιο άνω του 7%, η λίρα δεν έχει άλλο να πάει παρά να πέσει.

Για να αναχαιτιστεί η ύφεση και να μειωθεί ο πληθωρισμός θα απαιτηθεί τώρα μια τεράστια αύξηση των επιτοκίων. Αυτό θα μπορούσε να επιβραδύνει τη νέα οικονομική δραστηριότητα καθώς ο εγχώριος δανεισμός στην Τουρκία θα γινόταν ξαφνικά απαγορευτικά ακριβός. Η οικονομία της Τουρκίας θα μπει σε ύφεση.

Αυτό το ταξίδι μεταξύ της Σκύλλας του υψηλού πληθωρισμού και της Χάρυβδης του ΔΝΤ είναι μακροπρόθεσμη συνέπεια των οικονομικών πολιτικών του Ερντογάν. Έγινε πρωθυπουργός το 2003. Το 2014, μετά την αλλαγή του συντάγματος, έγινε πρόεδρος.

Τουρκία – εμπορικό ισοζύγιο (25 χρόνια)

Το 2003, η Τουρκία είχε ένα μικρό και διαχειρίσιμο εμπορικό έλλειμμα. Σε όλη τη διάρκεια της βασιλείας του, ο μιμητής του σουλτάνου Ερντογάν υποστήριζε φθηνά δάνεια και μεγάλα κυβερνητικά έργα. Και τα δύο κόστισαν μεγάλα δολάρια και αύξησαν τα εμπορικά ελλείμματα. Ο πόλεμος του με τη Συρία από το 2011 ήταν επίσης πολύ ακριβός. Το εμπορικό έλλειμμα αυξήθηκε απότομα, αλλά ο Ερντογάν προσπάθησε να προβάλει οικονομική σταθερότητα. Το 2019, καθώς η λίρα άρχισε να πέφτει, ο γαμπρός του Ερντογάν, τότε υπουργός Οικονομικών, ξόδεψε 130 δισεκατομμύρια δολάρια από τα συναλλαγματικά αποθέματα της Τουρκίας για τη σταθεροποίηση της λίρας. Αυτό άφησε άδειο το κυβερνητικό στρατιωτικό σεντούκι.

Χωρίς άλλα κεφάλαια για την προστασία της αξίας της λίρας, ο Ερντογάν άλλαξε τη στρατηγική του και ξεκίνησε την τρέχουσα κίνηση «Hail Mary», σύροντας σκόπιμα τη λίρα προς τα κάτω για να μειώσει το εμπορικό έλλειμμα. Αλλά ο υψηλός πληθωρισμός που προκύπτει έχει γίνει πλέον πολιτικό βάρος που θα τον δυσκολέψει να κερδίσει τις επόμενες εκλογές. Η αύξηση του επιτοκίου στις αρχές του επόμενου έτους για να αναχαιτιστεί η πτώση της λίρας θα είναι πιθανότατα πολύ αργά για να αποκατασταθεί η σοβαρή ζημιά που προκαλεί τώρα στον πληθωρισμό.

Αλλά πραγματικά δεν μπορεί να κάνει πολλά ο Ερντογάν αν θέλει να αποφύγει μια ταπεινωτική επίσκεψη στο ΔΝΤ. Ο λαός της Τουρκίας θα αντιμετωπίσει μια ξέφρενη κούρσα και τον ολοένα αυξανόμενο πληθωρισμό που θα τους κάνει όλους φτωχότερους από ό,τι είναι ήδη οι περισσότεροι από αυτούς. Η πολιτική αστάθεια στην Τουρκία θα ενταθεί καθώς θα πλησιάζει η απόγνωση. Ωστόσο, είναι απίθανο αυτό να είναι αρκετό για να οδηγήσει στην παραίτηση Ερντογάν πριν από τις εκλογές του 2023.

Μέχρι τότε, η νέα κυβέρνηση θα βρεθεί αντιμέτωπη με ένα πραγματικά δύσκολο πολιτικό καθήκον – να διορθώσει το μισοβυθισμένο πλοίο χωρίς να προκαλέσει περαιτέρω δημόσια οργή.

…



Source link