Όταν η Ελλάδα βγαίνει από τα σκουπίδια – προβλέψεις αναλυτών

Η πρόσφατη αναβάθμιση της αξιολόγησης S&P δίνει ελπίδα ότι η Ελλάδα μπορεί να επιστρέψει στην κατηγορία επενδύσεων το 2022, δηλαδή 12 χρόνια μετά την υποβάθμιση της βαθμολογίας της σε σκουπίδια.

Ο στόχος της Ελλάδας να ξεφύγει από τη χαμηλή βαθμολογία και να επιστρέψει στην κατηγορία επενδύσεων το 2022 θεωρείται πλέον εφικτός, καθώς η απροσδόκητη αναβάθμιση βαθμολογίας από την S&P Global Ratings σηματοδοτεί άλλους οργανισμούς αξιολόγησης και επιταχύνει τις εξελίξεις. Το 2022 θα σηματοδοτήσει 12 χρόνια από τότε που η χώρα χαρακτηρίστηκε σκουπίδια, η οποία συνέβη τον Απρίλιο του 2010 όταν η Αθήνα πλησίασε το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και αυτό που είναι γνωστό ότι ακολουθεί.

«Πιστεύω ότι οι πιθανότητες αναβάθμισης της Ελλάδας σε επενδυτικό βαθμό από τουλάχιστον μία εταιρεία το 2022 έχουν αυξηθεί σημαντικά από την απόφαση S&P την περασμένη εβδομάδα», δήλωσε ο διευθυντής ανάλυσης ομολόγων της Deutsche Bank Ιωάννης Σόκος στο moneyreview.gr.

Εάν επιβεβαιωθεί το χρονοδιάγραμμα, θα είναι ένα ιδιαίτερα σημαντικό γεγονός για την ελληνική οικονομία, το οποίο από τον Μάρτιο του 2022 θα μπορούσε να παραμείνει χωρίς το «δίχτυ ασφαλείας» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στις αγορές ομολόγων. Το πρόγραμμα διάσωσης κλείνει την αγορά κινητών αξιών μετά την πανδημία PEPP, η οποία περιελάμβανε αποκλειστικά ομόλογα ελληνικού δημοσίου, δηλαδή, παρά την τιμή τους ως ομόλογα «ανεπιθύμητης ποιότητας».

Έτσι, η επιστροφή στην επενδυτική κατηγορία το 2022 δεν θα έχει μόνο συμβολική σημασία (καθώς θα κλείσει μόνιμα το κεφάλαιο για την κρίση χρέους και θα ενισχύσει την επιστροφή της Ελλάδας στον αριθμό των «κανονικών» χωρών της ευρωζώνης), αλλά και σημαντική για την οικονομία. Όπως είναι γνωστό ότι η συμμετοχή ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης μείωσε το κόστος δανεισμού στο χαμηλότερο επίπεδο ποτέ.

«Το πιο ενθαρρυντικό σημάδι είναι ότι αυτή η ενημέρωση ήρθε κατά τη διάρκεια της πανδημίας και πριν από την εκταμίευση του Ευρωπαϊκού Ταμείου Ανάκαμψης, το οποίο θα είναι κρίσιμο, ειδικά για την Ελλάδα, δεδομένου του μεγέθους τους», εξηγεί ο κ. Sokos. Σύμφωνα με τον ίδιο, η βαθμολογία της Ελλάδας δεν θα είχε αυξηθεί τόσο γρήγορα εάν η κυβέρνηση δεν είχε ακολουθήσει πολιτική επιτάχυνσης των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, όπως αποδεικνύεται από το γεγονός ότι αυτός ήταν ένας από τους κύριους λόγους που ανέφεραν οι αναλυτές της S&P.

«Πιστεύω ότι η κίνηση της S&P θα μπορούσε να ανοίξει την πόρτα για άλλους οργανισμούς αξιολόγησης φέτος», δήλωσε ο Σόκος. Και εξηγεί ότι το γεγονός ότι η S&P έχει αναβαθμίσει την βαθμολογία της Ελλάδας χωρίς ένα προσωρινό βήμα με τη μορφή αύξησης των προοπτικών σε θετικά είναι ενθαρρυντικό, δεδομένου ότι άλλες εταιρείες δίνουν τώρα μια σταθερή προοπτική για την αξιολόγηση της Ελλάδας. “Επιπλέον, η S&P αξιολογεί θετικά τη νέα βαθμολογία της Ελλάδας στο BB, γεγονός που καθιστά δυνατή την αύξηση της κατά τους επόμενους μήνες”, πρόσθεσε.

Πράγματι, ο αναλυτής της S&P Frank Gill το χαρακτήρισε «πολύ πιθανό» ότι η χώρα θα υποβληθεί σε νέο εκσυγχρονισμό τους επόμενους 12 μήνες, ωστόσο, εκτιμώντας ότι είναι ακόμη πολύς δρόμος να ξεπεράσουμε το επίπεδο των απορριμμάτων. Σημειώνεται ότι η επόμενη επιθεώρηση του «σπιτιού» της Ελλάδας έχει προγραμματιστεί για τις 22 Οκτωβρίου.

Σύμφωνα με τον αναλυτή της DZ Bank Daniel Lenz, η δυναμική της βαθμολογίας της Ελλάδας είναι θετική και οι επόμενες ενημερώσεις αναμένονται αργότερα το 2021 ή στις αρχές του 2022. «Και τα τρία μεγάλα σπίτια έχουν αυξήσει την βαθμολογία τους από τις αρχές του 2020. Και προβλέπει ότι «στο σπίτι» θα περιμένει τώρα το τέλος αυτής της κρίσης για να εκτιμήσει πόσο γρήγορα μπορεί να ανακάμψει η ελληνική οικονομία », εξηγεί ο αναλυτής σε συνέντευξή του στο moneyreview.gr. Επισημαίνει ότι ο ρυθμός ανάκαμψης και η δέσμευση της κυβέρνησης για επιστροφή στη δημοσιονομική ουδετερότητα θα είναι βασικοί παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία της αξιολόγησης.

«Παράγοντες όπως η επερχόμενη τουριστική περίοδος και το άνοιγμα της ελληνικής οικονομίας, σε συνδυασμό με την έγκαιρη εκταμίευση κοινοτικών κονδυλίων και την αποτελεσματική κατανομή τους, σίγουρα θα διαδραματίσουν ρόλο στο χρονοδιάγραμμα των επόμενων ενημερώσεων», προσθέτει ο Σόκος.

Ημερομηνίες

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι επόμενες κρίσιμες ημερομηνίες για την Ελλάδα είναι οι 21 Μαΐου, όταν η Moody’s θα επανεξετάσει, και στις 16 Ιουλίου, όταν θα αναλάβει ο Fitch.

Όπως είπε η Fitch αυτήν την εβδομάδα, οι λόγοι είναι: η επιστροφή του λόγου χρέους προς το ΑΕΠ σε πτωτική πορεία μετά το σοκ που οφείλεται στον κοροναϊό, βελτιωμένες μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης μετά την πανδημία και νέα πρόοδος στη βελτίωση της ποιότητας περιουσιακά στοιχεία των τραπεζών, τα οποία θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε μεγαλύτερη πιστοληπτική ικανότητα στην Ελλάδα.

Είναι σημαντικό η Ελλάδα να χρειάζεται τουλάχιστον μία επενδυτική βαθμολογία (από την S&P, Moody’s, Fitch και DBRS) για να συμπεριληφθούν τα ελληνικά ομόλογα στο «κανονικό» πρόγραμμα της αγοράς κινητών αξιών της ΕΚΤ μετά το τέλος του PEPP. Και όπως επισημαίνει ο κ. Σόκος, η S&P και η Fitch κατέχουν την υψηλότερη θέση στην Ελλάδα (BB, δύο βαθμούς κάτω από τον βαθμό επένδυσης), αλλά η S&P έχει θετικές προοπτικές ενώ η έκθεση της Fitch παραμένει σταθερή.

«Η μετάβαση στην κατηγορία επενδύσεων είναι ένα πολύ πιο σημαντικό βήμα. Δεδομένου του υψηλού επιπέδου του ελληνικού χρέους, περίμενα ότι οι οργανισμοί αξιολόγησης θα μελετήσουν κάτι τέτοιο μόνο εάν εξασφαλιστεί φθηνή χρηματοδότηση και μακροπρόθεσμα », δήλωσε ο Daniel Lenz της DZ Bank. «Εάν η ΕΚΤ δεν συνεχίσει να αγοράζει ομόλογα ελληνικού δημοσίου στο πλαίσιο του PEPP μετά την κρίση του ιού κοροναϊού, η Ευρωπαϊκή χρηματοοικονομική ένωση θα μπορούσε, για παράδειγμα, να προσφέρει ένα φτηνό επίπεδο χρηματοδότησης. Ωστόσο, μέχρι στιγμής δεν βλέπω πολιτική συναίνεση στην ΕΕ υπέρ αυτών των μεγάλων αλλαγών », εξηγεί. «Επομένως, νομίζω ότι είναι πολύ νωρίς για να προβλέψω μια ημερομηνία κατά την οποία η αναβάθμιση σε επενδυτικό βαθμό θα είναι ρεαλιστική», καταλήγει.

…



Source link